**贵金属强势上涨，股指短期承压——东海期货解读市场动态**
近期，国内外期货市场波动显著，尤其是贵金属板块表现抢眼。第一财经广播《交易进行时》连线东海期货宏观研究员明道宇，对当前市场走势进行分析。
### **贵金属：经济数据疲软推升避险需求**
本周黄金、白银期货价格整体走强，沪金主力合约日内涨幅达4.31%，沪银主力合约一度上涨7.12%。不过，午后贵金属价格有所回落。明道宇指出，推动贵金属上涨的核心因素在于美国经济数据的疲软和中美博弈加剧引发的避险情绪升温。
1. **经济与就业数据强化降息预期**
- 美国9月ISM服务业PMI回落至50临界点，显示经济景气度下行。
- ADP就业数据减少3.2万人，远低于预期的增加5.1万人，叠加非农数据因政府停摆未公布，进一步印证就业市场放缓。
这些数据增强了市场对美联储降息的预期，推动贵金属价格上行。
2. **地缘风险推高避险需求**
尽管巴以冲突短暂停火，但中美关系紧张局势升级。美国计划对中国部分商品加征100%关税，导致全球避险情绪再度升温，资金涌入黄金等避险资产。
### **股指期货：政策与外部博弈成关键变量**
在经历连续两日大幅调整后，A股市场今日早盘小幅反弹，但午后再度回调。板块方面，培育钻石、保险和煤炭涨幅居前，而半导体、能源金属及人工智能板块表现较弱。中小盘指数跌幅较大，上证50相对抗跌。
明道宇分析称：
- **国内经济边际改善**：中国9月制造业和非制造业PMI小幅回升，显示经济短期企稳。
- **外部风险压制市场情绪**：中美博弈加剧导致风险偏好降温，成为股指短期回调的主因。
**后市展望**：
- **短期**：市场驱动因素减弱，股指或继续震荡调整，需关注国内政策落地及中美谈判进展。
- **中期**：若政策支持力度加大或外部环境缓和，市场有望修复。
总体来看，贵金属受益于降息预期与避险需求，仍具上行潜力；而A股短期受制于内外不确定性，投资者需警惕波动风险。
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